안녕하세요.
수출입기업 외환자문 해드리고 있는 마이스터투자자문 고경지입니다.
전일 새벽 FOMC 회의 결과가 발표되었습니다.
시장에서 예상한 50bp 인상과, 75bp는 생각하고 있지 않다고 한 점, 양적긴축은 6월부터 시작하는 등
시장이 예상하는 것보다 비둘기적으로 발표된 FOMC에 나스닥도 3.5% 상승, 달러화는 약세를 보였고 역외에서 환율은 1250원대까지 하락하기도 했습니다. 하지만 국내 휴일이었던 어제가 지나고 하루밤 사이에 다시 나스닥이 5% 폭락, 환율은 1270원대까지 다시 상승 하면서 역외환율만 보면 하루 -15원 하락 +18원 상승의 큰 변동성을 보이고 있습니다.
2월달에 제임스블러드 연준의원(대표적 매파) 이 50bp를 인상해야한다는 발언에 이미 시장은 매파적 연준에 긴장하며 변동성을 보였었는데요.지속적인 매파적 발언들로 인해 6월 75bp인상까지 선반영했던 환율은 75bp에 대한 관심이 없(다고 하)는 연준의 발언으로 순간적으로 그동안의 급등폭을 낮추었던것 같습니다. 그러나 결국 미국은 아직 까지도 강한 경제이며 향후 긴축 기조가 지속 된 다는 점은 변하지 않습니다.
미 연준은 향후 중립 금리라고 생각되는 2-3%(2.75%)까지는 신속하게 금리인상을 할 텐데 그로 인한 전세계 경제 영향은 클 것입니다.
파월의장 기자회견을 보자면 러시아 우크라이나 사태와 중국 상하이 봉쇄로 인한 공급망 병목현상이 지속된다면 연준은 그들이 해야 하는 일, 즉 인플레이션 파이터로써의 일을 할 것 같습니다. 물론 그로 인해 경기가 어느 정도 둔화된 다는 것을 알고 있으나, 그럼에도 불구하고 물가 상승이 주는 고통이 더 클 것으로 판단 한 것 같습니다.
코로나 이전 시장은 뉴노멀이라 불리는 저성장 저물가 상태가 오래 지속되었었습니다. 수요에 비해 풍족한 공급이 인플레보다는 디플레를 우려했던 시기였는데요.
현재는 공급문제가 가장 큰 요인으로 물가가 상승한 상황이라 외부적 요인이 해결되지 않으면 급격한 물가 하락은 쉽지 않을 것으로 보입니다. 하지만 반대로 생각하면, 외부적 요인이 해결되어 공급시장이 빠르게 해소된다면 물가상승률도 어느 정도 제한될 수 있습니다.
연준은 작년부터 유동성을 흡수 하기위해 다양한 방법을 사용해 왔는데요. 예전에는 서울 시내를 달리듯 제한된 속도로 사용해왔다면 지금은 고속도로를 질주 하는 모습인 것 같습니다. 사실 50bp인상도 이게 정말 비둘기적인 판단인건가? 싶긴 하구요. 시장의 예상치가 올라간 것 같네요. 연준의 긴축이 드라이브를 걸어 시중 금융기관에서 돈을 흡수 하게 된다면 중장기적으로 기업과 가계의 유동성이 줄어들고 이로 인한 글로벌 실물자산 영향은 불가피할 것으로 예상됩니다.
모두가 알고 있는 긴축이지만 그동안의 유동성 완화가 역대급이었고 그로 인한 자산가격상승, 부채 상승 등의 환경변화가 있는 점. 그리고 보통 이런 시기에 했던 연준의 긴축이 결국 시장 충격으로 돌아왔던 과거를 생각하며 시장이 흔들리지 않나 생각합니다.
과거가 현재를 대변해 주지 않지만, 과거를 통해 배우는 것도 있으니까요.
그리고 '그동안 시장이 흔들릴 때가 거래를 해야할 시기이다.' 라고 학습해 온 시장참가자들의 불안이 더 커지게 되면 시장 변동성도 함께 커질 것 같습니다.
이틀 사이 미국 나스닥 및 국내 환율의 변동성은 현재 금융시장의 불안을 더욱 대변해주는 것 같은데요. 향후 경제를 예측한 거래보다는 바뀐 환경에 대응하는 것이 무엇보다 중요할 것 같습니다.
읽어주셔서 감사합니다.
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