[지난주 리뷰]
i ) 러시아가 전쟁을 빨리 끝낼 것이라는 처음 예상과 달리 전세계의 지원 아래 우크라이나는 러시아와 국지전을 계속하고 있으며 정전 협상 관련 뉴스에 따라 시장은 급등락을 보이고 있습니다 .
ii) 미국의 러시아 원유 수입 금지 조치등 러시아 제재 수위를 높임에 따라 원자재 가격 급등하고 있으며 예상대로 발표된 미국의 CPI 7.9% (코어 CPI 6.4%) 는 다음 달 CPI 8% 이상을 예상하게 만들어 인플레이션 우려도 계속 증가하고 있습니다.
iii) 금요일 미시간 소비자 신뢰지수가 59.7 (예상 61.4) 로 저조하게 발표되면서 경기하락에 대한 위험도 증가
[테이바 생각]
>> SWIFT 제재를 포함한 경제 제재에 이어 미국이 러시아 원유등 에너지 수입 금지등 추가 제재 조치를 추진하고 있으나 독일 및 유럽 국가들은 불참 선언하고 있습니다. 이는 유럽지역의 러시아에 대한 에너지 의존도를 유추해 볼 수 있습니다.
>> 미국의 러시아 에너지 수입 금지 조치를 악재 해소로 해석하며 유가는 고점을 찍고 급락하였으나 이란에 대한 제재 완화등 기대는 러시아의 반대로 쉽지 않을 것으로 예상되며 세일가스등 원유 생산량을 늘리는 것도 시간이 필요하다는 시장 컨센서스로 유가 목표가 200불 얘기가 되고 있는 상황입니다. 그러나 러시아 원유를 중국이 수입하고 있기 때문에 전세계적 원유 수급 문제는 완화될 가능성이 있다고 생각합니다. 특히 중국의 태도가 Key일 것 같습니다. 결국 가격의 움직임은 센티먼트 문제라고 생각합니다. 코로나로 마이너스 유가 선물을 구경했던게 얼마 안된 것 같은데 벌써 2년이나 지났습니다.
>> 전쟁보다는 코로나 종식 선언 (이 경우 중국은 혼자 락다운 할까요? ) 에 따른 상황 변화, 인플레이션에 따른 미국, EU,영국, 일본등 선진국 중앙은행들의 공동 대응 여부에 따라 금융시장의 방향이 결정 될 것 같습니다. 특히 미국의 소비가 무너지면 주식시장은 한단계 더 하락할 듯 합니다.
>> 지난주 QE(채권 사주기)는 종료되었으며 이번주 FOMC에서는 25bp 인상을 할 것으로 예상됩니다. 제 예상은 25bp씩 계속 올리면서 시장의 반응을 본다인데 러시아-우크라이나 전쟁 때문에 발생한 고인플레이션 때문에 5월 50bp 얘기까지 나오는 상황입니다.
>> 너무 많은 사람들이 장단기 금리차를 가지고 침체의 시그널이라고 얘기하고 있습니다. 그러나 장단기 금리차를 너무나 많은 사람들이 경기 침체 지표로 사용하려 한다면 그 지표가 신호를 주지 않을 수도 있을 것 같습니다. 단기금리를 올리는 상황에서 경기 불황을 예측하여 장기채권 매수세 확대로 장기금리 하락하여 장단기 금리차가 마이너스까지 갈 수 있는 것인데 이경우 Fed는 QT 하면서 좋은 가격에 채권을 매도하고수익까지 얻을 수 있을 것 입니다. 따라서 이런 상황이 발생한다면 QT를 당기고 보유 채권을 더 빨리 팔아도 되지 않을까요?
>> 이번주 영국과 일본 중앙은행 통화 정책회의도 있습니다. 지난주 EU 라가르드총재의 매파적 발언이 있었지만 전쟁 뉴스로 묻혔습니다. 보통 전세계 중앙은행들끼리 공조를 할 가능성이 크기 때문에 미국의 FOMC, 영국, 일본 중앙은행들도 비슷하게 얘기할 가능성이 높을 것 같습니다.
>> 나스닥 풋옵션 미결제 약정이 소폭이지만 줄었다는 것과 변동성이 이벤트 사이즈 대비해서 급등하고 있지 않다는 것이 그나마 마음의 안정을 주는 지표인 것 같습니다. 이번 주도 쉬운 시장이 아닐 듯 합니다. 적정한 투자 사이즈 결정으로 평안한 마음 가지실 수 있기를 소망합니다.
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