안녕하세요.
요즘 들어, 환율 1300원 가능성 기사가 눈에 많이 보이는 것 같습니다.
정말 1300원 가는거 아니야? 라는 불안감도 굉장히 많이 있는 것 같구요.
그래서 최근 환율 이슈를 돌아보려고 합니다.
우선 1~2월달 중반까지 환율이 상승한 요인은 FOMC 조기긴축 가능성이었습니다.
1200원 초반까지 상승한 환율을 보며 선반영 되어있다는 얘기도 많이 했었죠.
그러던 중 터진 우크라이나-러시아 전쟁은 환율 급등 요인이 되었습니다. 특히 원자력 발전소를 공격하면서 불안감은 더 커졌구요.
전쟁 장기화에 따라 원자재 가격이 상승했습니다. 유가 또한 고공 행진하는데 경기는 둔화될 가능성이 나오며 스태그플레이션 얘기가 나왔습니다.
환율은 1230원을 뚫고 올라갔습니다.
전일 유가 산유국들의 증산 가능성으로 -12%하락한 유가, 그리고 러시아-우크라 사태 완화 가능성에 위험선호심리 돌며 환율은 1220원 중반대로 내려왔지만 국내 외환시장에서는 하단지지가 되고 있는 모양입니다.
차주 FOMC 이벤트도 대기되어 있고 아직 우크라 사태가 봉합된 것은 아니니까요.
그렇다면 환율은 1300원까지 갈까요?
고점을 예단할 수는 없지만 현재 우크라 사태가 완화된다면 1300원은 쉽지 않을 것으로 보입니다. 최근에는 다시 FOMC 긴축 속도 얘기가 나오지만, 긴축이벤트 하나만으로 1300원까지 가기에는 이미 선반영 된 부분도 있다고 보여집니다. 과거 2010년 이후 평균환율은 1130원이고 1225원을 초과한 기간은 2010년 이후 2.3%의 확률 이었습니다. 물론 확률적인 부분은 참고만 할 뿐이지만 현재환율이 과거대비 높다는 느낌은 갖고 계실 것입니다.
2022년 국내 외국인들의 투자금이 순 유출은 아닌것으로 보여지는데요. 2022년 초반부터 증시 순매도는 6조원 가량이었으나, 채권은 10조원 가량 잔고가 늘어났습니다.
그리고 국내 CDS금리도 36bp로 이전 위기와 비교하면 안정적인 상황입니다. [그림참고]
**CDS금리 : 국가 부도시 원금을 돌려받을 수 있는 금융파생상품으로 보험에 가입할 때 사고가 일어날 확률이 높을수록 보험료가 비싸지는 것처럼 채권 발행 국가 신용위험도가 높아질수록 CDS프리미엄은 오르고, 낮으면 떨어진다. 최근 러시아CDS프리미엄은 1497bp까지 상승하기도 했다.
또한 수입물가 상승에 따른 부담으로 인한 외환당국의 방어도 있습니다. 코로나 사태 때를 돌이켜 보면, 미국과 맺었던 통화스왑으로 1296원까지 급등했던 환율은 약 40원 정도 급락하기도 했습니다. 그때 맺은 통화스왑 12월자로 종료되긴 했습니다만 환율방어가 필요하다면 다시 시도 가능한 카드입니다.
1300원이 쉽지 않을 것 같다는 말이 지금이 고점이라는 얘기는 아닙니다. 아직 단기 급락한 유가도 아직 상승 추세가 살아있고 향후 리오프닝수요에 의해 상승요인도 남아있습니다. (ESG흐름에 따라 석유산업에 새로운 투자가 줄어든점도 영향이 있을 것 같기도 하구요) , 게다가 인플레이션 파이터로써의 연준이 금리인상 안할 것도 아니고, 이로 인한 환율의 추가 상승가능성은 충분합니다.
다만, 1300원 이상의 환율은 새로운 이벤트가 나오는 경우가 아니라면 쉽지 않을 것으로 보입니다. 또한 2022년은 인플레이션, 금리인상 등 시장을 흔드는 재료들이 많습니다. 수출입기업에서는 지난해 말 세웠던 사업계획 환율을 고려하여 적절한 외환손익관리를 하시면 좋을 것 같습니다.
감사합니다.
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