HDC가 아시아나항공을 인수해도 괜찮을 것 같은 2번째 이유는 크레딧 때문입니다. 아시다시피 항공업은 항공기 투자규모가 크기 때문에 파이낸싱 비용이 큰 비용을 차지합니다. HDC그룹의 전반전인 크레딧이 한진그룹보다도 높기 때문에 인수시 모기업 크레딧 상승과 유증 통한 참여와 정부지원시 부채비율 감소로 아시아나항공 조달 코스트가 이전과 다를 겁니다. 현재 3~5년 만기 매출채권유동화채권 표면금리 수익률이 6~8%수준입니다. HDC가 인수한다면 최소 3~4%대 수준으로 절반 수준으로 낮아질 것으로 예상됩니다. (항공사 매출채권유동화증권은 법정관리시에도 비행기만 뜨면 채권 상환이 가능하며 통상 예상 매출기준으로 원리금의 5배 이상을 주기 때문에 도산 위험만 낮아지면 상당히 금리를 낮출 수 있습니다.) M&A쪽 분들은 파이낸싱에 대한 부분을 크게 생각 안 하시고 사업적 시너지에 포커스를 훨씬 더 맞추시는 부분이 있는데 이러한 부분이 실제적으로 사업 못지 않게 중요하다고 봅니다. 이런 관점에 대해서 어떻게 보시는지요?
PE/VC
HDC의 아시아나항공 인수 2
20년 06월 01일 | 조회수 779
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klover
20년 06월 04일
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리
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19년 05월 28일
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19년 05월 28일
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