블룸버그에 따르면 소프트뱅크가 투자한 회사중 6곳을 올해 상장시키겠다고 확정했습니다. 그중 쿠팡도 있습니다. 목표 시기는 올 2분기입니다. 상장 요건은 갖췄습니다.
1. 쿠팡에게 왜 올해 상장은 중요한가요?
ㅇ 쿠팡의 2019년 현금흐름표를 보면 기말 현금이 8,158억원입니다.
ㅇ 재무활동에 따른 현금만 플러스인데, 대부분이 자본금 부분입니다 (투자 유치분)
ㅇ 적자폭이 줄었다고는 하나 2019년 적자는 7,205억원입니다.
ㅇ 단기/장기 부채로 충당하더라도 2022년에는 현금이 바닥납니다.
2. 그럼 쿠팡의 사업모델은 지속 가능한가요? 아니면 신기루인가요?
<사업 모델 관점에서 볼 때>
ㅇ 2020년 추정 매출은 13조원(매경 보도)이며 1.8배 성장한 규모입니다.
ㅇ 적자폭은 줄었다고 알려져 있습니다.
ㅇ 이미 168개에 달하는 로켓배송센터도 있고, 그리고 프로세스상 일부 과정은 흑자 전환했고요
ㅇ 최근 로켓프레시 포장이 재활용가능하게 바뀌었는데, 이 부분으로 인한 비용 감소 분도 상당할 것으로 예상됩니다.
<소싱과 충성 고객 확보 차원에서는 긍정적입니다>
ㅇ 아마존의 성공 공식을 한국 시장에 적용하는 쿠팡입니다.
ㅇ 쿠팡 플레이 론칭은 결국 물류가 어느 정도 정리된 판(네이버-대한통운 연합)에서 충성 고객을 묶어두기 위한 결정이죠.
ㅇ 순수 현금 매출이었던 과거 대비 수익성은 떨어질 수 있지만, 아마존 프라임의 경우 프라임 고객이 매년 1,400달러를 쓰는 반면 비 아마존 프라임 고객은 600달러를 씁니다.
ㅇ 아울러 자체 브랜드 강화 및 소싱 비용 절감 차원에서 중국에 오피스를 열고 구오반 사업을 시작한 것도 수익성 개선에 도움을 줄 것입니다.
<리스크 측면은 결국 규제입니다>
ㅇ FBA를 꿈꾸는 입장에서는 노란 번호판 (사업용 화물차량)이 필요하죠. 이 부분은 비용이고 정부의 규제 영역입니다.
ㅇ 아울러 올 초 발의된 온라인 커머스를 옥죄는 규제 법안들은 계속 등장할 것입니다. 이런 부분이 직매입 중심의 쿠팡 입장에서는 리스크고 비용이죠.
ㅇ 심지어 신사업 중 하나인 쿠팡이츠의 배달 관련 법률도 쿠팡에게는 직격탄입니다.
3. 손정의 회장은 얼마를 벌까요?
ㅇ 크런치베이스와 블룸버그의 분석에 따르면 현재 SB 보유지분은 37% 가량됩니다
ㅇ 10조원 가량을 남길 것으로 보고 있습니다.
ㅇ 우리 주식 시장이 활황인 것처럼 작년 IPO에서는 SB의 투자 회사들도 짭짤했다 하네요.
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