AI 버블은 터지는가

AI가 계속 성장할 것엔 의문이 없다 단, 현재 수 많은 AI 기업들 중 기업가치가 유지 또는 상승할 기업들과 대규모 적자 내면서 투자금으로 기업가치 올려 가며 폭탄을 돌리는 기업들의 옥석이 가려지는 시각이 오고 있어 보인다 인터넷이 그랬고 부동산이 그랬다 인터넷도 더 성장을 하고 부동산 가격도 더 올라 갔으나, 거품이 터져 과도한 차입과 투자금으로 지탱하던 수 많은 기업들을 쓸어 버렸다 AI 분야도 터지기 직전이라 보인다. 데이터센터가 계속 지어지고 AI 사용량은 늘겠으나, 과도한 차입과 투자금으로 버티던 수 많은 소위 스타트업들과 심지어 상장 기업들도 크게 타격을 받을 것이고 상대적 우량 기업들만 살아 남을 것이다. 신호 1. 얼마 전부터 현 AI를 엔론 사태와 비교하는 미국 언론 보도들이 나왔다, 즉 회계 부정이라는 것인데, AI 산업의 순환금융을 저격하는 보도였다. 이게 서브프라임 모기지 사태와도 비슷하다 단어처럼 순횐 금융으로 돈을 돌리고 돌려 실제 경제 규모보다 부풀리는 것이다. 즉, 엔디비아가 돈을 빌려 줘서 엔비디아 반도체를 사게 만드는 것이다. 즉, 원래대로면 돈이 없어 못 사갈 곳들에 돈 빌려 줘서 수요를 부풀린 것이다. 그래서 매출은 많이 성장하고 이익도 많이 나는데 막상 현금은 그에 비해 많지 않은 것이다. 그래서 위험한 것이다 그런데 돈 빌려 반도체를 사 오고 있던 곳들은 당연히 차입금이 증가했고 적자 기업들이고 계속 매출을 만들려면 엔비디아 반도체가 필요하고 그러나 사올 돈이 없으니 계속 차입을 해야 힌다. 만일 더 이상 차입할 수 없는 순간이 오면 매출은 급감하고 회사는 사라질 것인데, 그것만이 아니고 엔디비아 매출도 감소할 것이고 그러면 엔비디아가 여기 저기 빌려 준 자금을 회수하기 시작하고 차입해 반도체 구매하던 곳들이 연쇄적 무너지면서 다시 엔비디아 매출도 줄어 들고 그러면 당연히 메모리 반도체 수요도 줄어 들게 된다. 꼭 그렇게 된다는게 아니라, 엔론이나 서브프라임 모기지에 비유 주장하는 논리가 그렇다는 것이다 2. 그런데 마침 이런 순환금융을 강하게 밀던 젠슨황이 해임되면서 임시 CEO로 CFO가 겸임을 하게 되었다. 젠슨황이 공격적 자금 공여할 때 반대를 해서 이전에도 마찰이 있었다고 하니 이제 자금 공여를 줄이고 투자도 줄이고 할 것으로 예상된다. 거품을 터지게 할 이유가 충분히 되는 것이다. 미국 뿐 아니라, 국내에서도 AI한다 로봇한다 데이터센타 관련 한다 하는 스타트업들이 막대한 투자금을 끌어 들였는데 대부분 이번 쓰나미에 사라질 것으로 보인다. 스타트업이 거품이 될 가능성이 항상 높은게, 일단 이전 거품을 경험 못 해 본 젊은 창업자들과 젊은 VC 심사역들이 자기 세대들은 예외라 착각에 역사 공부를 안 하고 해도 무시하고 한다. 그래서 10에 9은 장렬히 전사하게 되는 것이다. 거품은 터지고, 벌거 벗고 바다에 들어가 있던 자들은 모두 들어 나고 옥석이 가려질 시각이 다가 오고 있다. 투자금 떨어지면 다음 라운드에 돈 들어 오겠지 하던 벌거숭이 스타트업들 대부분은 사라질 것이다. 제대로 하다 안 될 순 있는데 사기꾼들이 거짓말 해 가며 하는 곳들은 다 사라지는게 맞다 엔비디이가 자금 회수 시작하는 순간 또는 자금 공여와 투자를 줄이는 순간 터진다. CEO가 바뀌면 기업은 바뀐다. 장렬하게 터지고, 그후 살아 남은 곳들은 더 성장을 할 것이며 새로운 기업들도 등장할 것이다 인터넷 버블로 야후는 크게 위축되었으나 구글이 등장한 것처럼