요즘 지수가 5000까지 오니까 이제 5000은 뉴노멀이다, 폭락은 절대 없다는 식의 낙관론이 많이 보입니다. 실적이 받쳐주니까 예전과는 다르다는 논리인데, 냉정하게 뜯어보면 꽤 위험한 발상입니다. 지금 장세의 민낯을 몇 가지 포인트로만 짚어볼게요. 1. 삼성전자, 하이닉스 빼면 시체에 가까운 반쪽 짜리 실적 실적 기반 상승이라는 말, 절반은 맞고 절반은 틀립니다. 지금 코스피 이익 전망치가 올라간 건 사실인데, 증가분 상당 부분이 삼성전자랑 SK하이닉스 두 회사에 집중돼 있습니다. 나머지 업종은 이익이 큰 폭으로 늘지 못하거나, 성장 스토리가 상대적으로 빈약한 곳이 많습니다. 시장 전체가 골고루 체력이 붙은 게 아니라, 반도체라는 근육 하나만 비정상적으로 커진 상태에 더 가깝습니다. 2. 5000이 바닥이라는 위험한 단정 일부 리포트에서 코스피 5500 이상을 보는 시나리오를 제시하는 건 맞지만, 동시에 AI 과열, 글로벌 변수에 따라 4000선 조정 가능 같은 리스크 시나리오도 항상 같이 언급합니다. 전문가들 사이에서도 상단, 하단 전망이 엇갈리는 상황인데 개인이 폭락은 말도 안 된다느니, 5000이 바닥이라고 못 박는 건 리스크를 아예 무시하는 태도에 가깝습니다. 역사적으로도 사람들이 특정 지수를 새로운 바닥으로 확신할 때가 나중에 돌아보면 버블 꼭지였던 경우가 많았습니다. 3. 실적만 좋으면 안 빠진다? 시장은 그렇게 착하지 않다 실적이 좋아도 주가가 언제든 꺾일 수 있는 건 이미 수없이 경험한 현실입니다. 밸류에이션 부담, 금리 변화, 환율·외국인 수급, 정책·지정학 리스크 등 변수가 한꺼번에 흔들리면 실적이 나빠지기도 전에 가격이 먼저 조정받습니다. 지금 삼성전자와 하이닉스 실적이 앞으로도 좋아질 수 있다 하더라도 어느 시점에서 성장 속도가 둔화되거나 기대치에 못 미치는 순간 시장은 기대가 너무 앞서갔다며 가차 없이 매를 들 겁니다. 실적이 꺾여야 폭락하는 게 아니라 실적이 좋아도 기대치에 못 미치면 주가가 먼저 빠지는 것이 현실입니다. 그러므로 우리가 가져야 할 스탠스는? 이번 랠리가 과거처럼 아무 근거 없는 꿈으로만 오른 건 아닙니다. 반도체라는 강력한 명분, 실제 실적과 전망이 있는 것도 사실입니다. 하지만 그렇다고 해서 5000 밑으로는 절대 안 간다는 신앙을 전제로 레버리지를 쓰거나 몰빵하는 건 거의 자해에 가깝습니다. - 이번 장세가 실적이라는 엔진을 어느 정도 달고 있는 건 맞다. - 5000이 뉴노멀이라는 말에 취해서 리스크 관리와 분산을 놓치는 순간 계좌는 언제든 녹을 수 있다. 코스피가 예전처럼 3000 밑으로 쉽게 가긴 예전보다 어렵겠다 정도의 인식은 가질 수 있습니다. 다만 특정 숫자를 신앙처럼 믿지는 마세요. 시장은 늘 우리가 여긴 절대 안 온다고 믿는 그 구간을 일부러 테스트하러 오는 경향이 있습니다. 여러분은 지금 이 구간이 진짜 바닥에 가까운 안착 구간이라고 보시나요, 아니면 버블의 마지막 불꽃이라고 보시나요? 각자 기준이 어디에 있는지 궁금합니다. (참고로 이 글은 다른 커뮤니티에서 아래 글을 보고 쓴 겁니다.)
