CB, BW, EB 중 상환안정성은?

BESTㅋㅋ 잘 모르시고 댓글 단 분들이 있는거 같아, 실제 메자닌 투자 검토하는 운용역으로서 알려드립니다. 채권형태에 따라 상환안정성이 바뀌거나 하는 것은 아닙니다. 발행사가 같고, put 청구일, eod 조항 등 주요 계약 조건이 같다면 상환안정성은 채권 형태에 상관없이 기본적으로는 동일합니다. 다만 put/만기 등에 따른 상환이 아닌, 주식 전환, 장내매도 등 다른 방법으로 회수할 때는 채권 형태별로 주가 변동성 노출 여부가 달라질 수 있습니다. 이부분은 사실 상환안정성과 별개의 영역입니다. 상환안정성은 put청구나 만기 상환을 통해 문제 없이 받을 수 있느냐와 관련되니까요. (참고로 사모시장에서 bw는 대부분 비분리형이라 실질적으로 cb랑 동일합니다.) 사모 cb/bw(비분리형)은 전환권/신주인수권 행사 후 권리행사에 따른 주식 상장에 2주 이상 시간이 소요되는 것이 일반적입니다. 반면 eb는 당일에 바로 교환권 행사 후 수익 실현 가능합니다. 즉 권리 행사 후 주가 변동 리스크를 고려하면 eb가 다른 채권보다 덜 위험하다 할 수 있죠.